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国内锂盐价钱反差 婊，再次出现“季节性”回落。

限制4月22日午盘，响应本年5月价钱预期的碳酸锂期货2507合约曾经跌至6.83万元/吨，期货加权合约则是创出该品种上市以来的新低。

现货价钱固然相对更高，然则近两日也出现较大幅度下落，其中电板碳酸锂当天阛阓均价也回落至7.04万元/吨。

算作计算行业景气度险峻的中枢变量，锂价亦然诸多股票投资者最为温雅的焦点。

在近期召开的赣锋锂业（002460.SZ）事迹施展会上，一位自称投资公司长达10年的老股民便曾发问，“假如锂盐价钱在异日2~3年仍然踌躇在低位，公司的资金链有无问题？”

上述资深投资者的担忧，领悟不是牛嚼牡丹。

本色上，赣锋锂业固然是现时A股锂盐产量最高的公司，然则公司资本却不具备比较上风。

以曾经发布年报的6家可比公司为例，按照锂盐买卖资本、销售量数据计划，赣锋锂业2024年锂盐资本达8.3万元/吨，是7家样本企业中坐褥最高的公司。

恰是因此，公司也在加快开发其低资本盐湖风景，以实现自己资本弧线的尽快下降来缩短自己策画风险。仅仅，上述降本旅途属于产能的逆市膨胀，公司在建工程、短期借债金额随之增多，全体欠债率相应上涨。

还有谁能收货？

从近几年历史走势上看，每年二季度国内锂价都难有凸起发达。

这与该行业供需两头的季节性变化连续密切，其中供给端受到天气身分的影响，国内盐湖产能慢慢放量，而算作需求主力的新动力汽车则启动进入耗尽淡季。

本年能够率亦然如斯，至少现存供需两头的数据发达莫得超预期的变化。

SMM跟踪的产量数据涌现反差 婊，4月18日当周国内碳酸锂周度产量为1.74万吨，环比减少3.2%，然则周度产量依旧处于历史实足高位，这使稳当周络续处于小幅累库情状。

另据乘联会数据，4月1~13日，新动力汽车零卖同比增长15%，然则环比下降达到17%。

“现时卑劣材料厂关于后续订单排产情况暂无邃密预期，五一前备库意愿较弱，阛阓成交寥寥;虽上游锂盐厂挺价热诚仍在，但在碳酸锂供应执续多余的基本面压制下，价钱维持力度彰着不及。”建信期货近日指出。

上述供需两头的季节性变化、寡淡的阛阓交投近况，为近期锂盐期货、现货价钱的再次回落提供了新的意义。

以价钱链接性最佳的碳酸锂期货加权合约为例，文采财经数据涌现，4月22日最低跌至6.83万元/吨，4月以来跌幅达到8%操纵，创该品种上市以来的新低。

现货阛阓固然络续保执升水，然则当日电板级碳酸锂现货阛阓均价曾经经跌至7.04万元/吨，不异创出2022年下落周期以来的新低。

而以上价钱又刚平正于一个相对明锐的位置，越过于外采部分原料、原料全面自给两类提锂企业的资本“分水岭”。

刚好近期曾经有11家锂矿、锂盐行业上市公司表现年报，剔除锂盐提纯企业、投资型企业等样本公司后，具备可比性的公司共有盐湖股份等6家企业。

其中，盐湖股份、藏格矿业近两年固然受到补缴税费影响，单元坐褥资本有所波动，然则依旧保执在3~4万元/吨，仍然是现时行业内策画安全旯旮最高的公司。

其次，是原料全面自给、“一体化”进度最高的永兴材料和天王人锂业，阐明年报表现的分产物买卖资本、锂盐销量估算，2024年这两家公司锂盐资本介于4.7万元~5.1万元/吨。

再次，是具备一定原料自给智商，然则仍然需要外部采购的盛新锂能和赣锋锂业，两家公司在2024年锂精矿价钱大跌近74%的拉动下，2024年锂盐坐褥资本彰着回落。

阐明上述年报数据估算，2024年赣锋锂业单元坐褥资本为8.3万元/吨，较2024年同期下降60%，同期盛新锂能锂盐资本则由每吨12.97万元降至6.7万元。

降本后果凸起，然则结合前述碳酸锂7万元/吨的阛阓均价来看还不够，即就是盛新锂能也难以抵牾锂盐的进一步下落，赣锋锂业则可能曾经处于资本倒挂情状当中。

“十大哥股民”的担忧

“我是赣锋的永恒投资者，执有它曾经跨越10年了……在发展经过中我提两个问题，第一是债务问题，曾经跨越50%。假如锂盐价钱在异日2~3年仍然踌躇在低位，公司的资金链有无问题？”近期举行的事迹施展会，有投资者向赣锋锂业发问称。

公司的回话，在强调自己弥散现款储备、较强融资智商的同期，还指出“公司业务布局等闲，不仅在锂盐业务上有深厚根基，在锂电板、废旧电板回收等产业链险峻游均有布局，这些多元化业务在不同阛阓环境下能够互相补充，协同发展，进一步散布风险”。

本色上，还有小数是赣锋锂业并未说起的，即公司的锂盐产物资本存在络续下降的可能。

与此前锂价处于高位时比拟，近两年赣锋锂业的矿端资源开发彰着提速，以晋升其原料自给率实现锂盐资本的下降，另一方面则在尽快开释其低资本的盐湖产能，从而对公司全体锂盐资本带来“稀释”后果。

其中，位于阿根廷的Mariana锂盐湖风景一期2万吨氯化锂坐褥线，曾经于2025年2月雅致投产，对此公司瞻望该风景将从2025年下半年慢慢康健供应氯化锂。

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同在阿根廷的Cauchari-Olaroz风景，2024年四季度产量曾经经达到8500吨LCE，本年跟着产能爬坡的推动，瞻望产量也将有0.6万吨至1.1万吨操纵的增量。

“本年公司的锂资源自给率揣度不错作念到50%~60%操纵，跟着马里Goulamina锂辉石风景产能晋升后，公司的锂资源自给率还不错进一步提高。”赣锋锂业此前暗示。

访佛降本旅途，曩昔几年在中矿资源等同行公司身上曾经获取反复考据，后续赣锋锂业的资本走势能够率亦然络续下行。

不外，前述“十大哥股民”对公司资金链的担忧，不异值得引起醉心。

在以上矿端产能迎合开垦开释，以及公司打造“赣锋生态系统”、束缚向产业链卑劣延长的布景下，固然2023年启动锂电行业景气度系统性下滑，然则赣锋锂业近几年却络续保执逆市膨胀的节拍。

连续数据涌现，上市公司在建工程由2022年的94.77亿元增多至2023年的111.33亿元，2024年更是大幅增多至190.34亿元。

在建工程的增长对应着大批的资金插足，2024年赣锋锂业的短期借债、嘱咐单据及嘱咐账款均有不同进度的增长，这导致公司当期指令欠债增长114亿元至316.7亿元，限制2024年末52.8%的钞票欠债率也创出了公司2010年上市以来的历史新高。

另一方面，欠债畛域的增长也使得赣锋锂业资金资本彰着增多，公司利息用度便从2022年的4亿元操纵增多至2024年的近11亿元，这又对公司的盈利智商酿成了一定牵累。

在上行周期反差 婊，顺周期扩产的风景能够连忙产生收益，然则当今行业则处于盈利艰巨的周期底部，新增扩产风景标预期收益能否按期达成面对较大风险，这也就不难归并赣锋锂业的资金链会激勉投资者的温雅了。